2025年第四季度，南亚与中东走廊的投资与产业格局正呈现“稳增长与结构优化并行”的阶段性特征。

IMF上调沙特2025年经济增长预期至4%，反映出油气与非油经济的双修复态势，为区域财政与项目投资释放积极信号；同时，海湾国家在城市更新、绿色能源与制造本地化领域的项目进入落地周期，建设与材料需求显著回升。

从巴基斯坦CPEC二期的产业园区化、到阿曼杜库姆绿氢项目的通道化设计，再到约旦与中资企业的能源合作备忘录，南亚与海湾有望逐步构建“低碳原产地—欧洲通道”的供应链路径。与此同时，RAKEZ、JAFZA等自由区保持高增长，成为“制造—分拨—再出”的中转平台。

在政策面，沙特项目优先级逐步转向可交付与现金流友好的领域；印度与孟加拉的制造链则在“准入—原产地—合规”三线之间寻找平衡。对中资企业而言，这一阶段的关键，是以“在地能力建设、通道协同与合规工程化”为核心，稳步推进能源、制造与服务业的深层参与。

万企帮全球策略中心对昨日（10月22日）南亚与中东走廊的政策动态、产业结构调整与资本流动信号进行了系统梳理，为中国企业的投资布局、供应链优化与合规决策提供可比、可用、可执行的区域判断坐标。

十条区域信号｜能源走廊通道化、项目执行落地化、融资工具本地化

今日出海要点

沙特经济增长预期上调，项目活跃度回升

IMF 在最新《世界经济展望》中将沙特 2025 年 GDP 增速上调至 4%，主要受原油产量回升及非油部门复苏带动。此调整将提振海合会国家的资本支出与项目招标节奏，为在沙特的中资 EPC 与制造本地化项目释放积极信号。

沙特与美方磋商或改善项目融资环境

多家媒体报道，沙特与美国正就防务合作机制展开讨论，如达成，或有助于改善大型项目的风险评估与保险条件。分析认为，该进展有助于区域投资环境稳定，但并不意味着项目本地化或合规标准会降低。

“麦加门户”项目启动，带动建筑与材料需求

沙特发布“King Salman Gate”城市更新规划，涵盖大型礼拜与综合开发空间，标志着城市建设从概念化项目向可交付项目转变。预计将带动幕墙、机电、钢结构与运维等领域的工程需求，为中资建筑企业提供潜在合作窗口。

巴基斯坦CPEC二期聚焦工业与园区联动

巴基斯坦官方与研究机构共同发布 CPEC 二期推进路线图，重点强化工业园区建设与高新制造板块，推动省级协调与治理优化。这一方向强调“产业—能源—园区”一体化设计，为相关项目提供结构化布局参考。

阿曼绿氢走廊进入通道化阶段

以杜库姆港为核心的绿氢及绿氨项目逐步成型，行业信息显示其海运路径与港口定位已明确，将助力“低碳原产地—欧洲市场”之间的能源联通。

约旦绿氢合作持续推进，预留中资设备机会

约旦能源部与中资企业签署约11.5亿美元绿氢项目可研MoU，相关技术经济评审正在进行中。项目为中资电解装备、EPC与运维企业提供潜在合作及前置订单空间。

孟加拉新增中资投资项目，制造业扩容持续

October4128（BD）Ltd与BEPZA 签署1,972万美元投资协议，将在吉大港米尔沙莱经济区建设高端成衣工厂。叠加多起中资制造项目签约，“在孟制造”板块保持稳步增长态势。

阿联酋RAKEZ注册同比增长 43%，产业结构多元化

RAKEZ 报告显示，2025 年上半年注册企业达 8,506 家，同比增长 43%。园区在制造、建材与跨境电商领域持续形成“分拨—轻加工—再出口”格局，并与JAFZA 形成北—中互补的产业网络。

中沙投资合作持续扩大，聚焦先进制造与能源解决方案

9月底双方签署42项投资协议，总额约17.4亿美元，涵盖制造、智能汽车及能源领域。该合作将为后续落地项目与本地化运营提供更多制度化支撑。

印度半导体政策显现“双轨特征”

印度政府继续推动半导体项目与集群建设，但上游材料与设备进口的许可制度仍存在一定不确定性。外资企业宜通过合资与在印团队实现“条件化进入”，以兼顾市场机遇与合规要求。

项目动态追踪

新能源与储能

阿曼与约旦两端的绿氢项目正从单点试点向通道化协同转变。杜库姆港—欧洲航线逐步形成稳定的物流节点，约旦项目 MoU 处于可行性研究阶段。中资企业可在电解系统、储运设施与港口工程等环节构建“设备—工程—运维”一体化模式，同时需关注欧盟 CBAM 及原产地认证的衔接要求，以实现碳合规与贸易通畅。

电子与半导体

印度“制造+设计”双驱动策略持续推进，但进口许可与技术审查程序对供应链连续性提出更高要求。材料与设备类企业可采用“第三地供货+在印售后服务团队+合资运营”模式，以平衡市场进入与合规管理，降低潜在摩擦风险。

汽车与零部件/后市场

沙特经济回暖叠加城市更新带动物流车辆、工程机械及后市场服务需求增长。若阿联酋“绿色汽车供应链园区”建设继续推进，将有望构建“沙特—阿联酋—周边市场”间的整车贸易、零部件改装与金融租赁闭环。区域趋势显示，汽车制造与后市场服务正朝一体化方向演进。

建筑与基建承包

“麦加门户”等城市更新项目相比超大型远期规划更具现金流确定性，显示出沙特基础设施建设正趋向落地化与分阶段执行。中资承包及分包企业在投标阶段应重点关注计量条款、价差机制、材料波动费与索赔流程，以保障账期及履约条件的可控性。

物流与供应链服务

阿联酋RAKEZ注册增长与JAFZA港区能力升级形成互补，构建起“保税—分拨—轻加工—再出口”的双节点网络。该结构适配成衣、家电、耐用品等产业的在地周转与原产地管理需求；叠加迪拜资本市场的多币种融资工具，有助于提升企业资金调度与供应链周转效率。

政策与监管环境更新

沙特宏观环境趋稳，政策聚焦项目可交付性

IMF将沙特2025年经济增长预期上调至4%，为财政支出与项目投资提供了积极支撑。政策导向逐步从超大型远期规划转向“可执行、可计量、现金流友好”的项目类型，建筑、制造及能源等领域的项目招标与融资透明度随之提升。

区域风险预期改善，项目融资条件趋稳

若沙特与美方的防务合作机制取得进展，将有助于改善保险与融资定价结构，降低大型工业与能源项目的风险贴水。市场普遍认为，这将使区域超长周期项目的可预测性增强，有助于吸引更多机构资本参与。

印度半导体与电子制造监管趋严，外资路径多样化

印度在推进半导体与电子制造项目扩容的同时，对上游设备与材料进口实施了更严格的许可与审核要求，导致部分供应环节存在节奏性延迟。企业可通过“合资运营+在印研发中心+第三地供货”模式实现合规进入，平衡市场拓展与供应链安全。

产能外溢与原产地重构

“在孟制造—海湾分拨”模式延续增长动能

孟加拉的制造业承接能力持续增强，BEPZA 吸纳了大量中资中下游产能与订单外溢，成为区域生产链的前端核心。下游环节则依托阿联酋 RAKEZ 与 JAFZA 的保税与再出口机制，实现从“产地—港区—资金—渠道”的闭环运作。该结构的关键在于精准匹配退税政策与海湾地区保税规则，确保单证、仓储与报关环节的证据链一致性与可追溯性。

“低碳原产地—欧洲通道”逐步成型

阿曼杜库姆港的绿氢与绿氨通道建设，以及约旦项目的可研推进，标志着“低碳原产地—欧洲市场”供应链正从方案阶段进入验证期。对于参与的设备制造与工程服务企业而言，未来在与欧盟碳边境机制（CBAM）衔接时，应提前规划碳计量与原产地证明路径，确保产品在出口至欧洲市场时具备可审计的碳合规与原产地溯源基础。

资本与融资路径

在宏观预期转暖与区域融资工具更为多元的共同作用下，海湾资本市场对能源与城市更新类项目的吸引力正在上升。实际操作上，可将 RMB / 多币种债务 与 项目融资（PF） 进行组合，以税收与现金流匹配为核心，分阶段落地。对于存在外汇敞口或期限错配的项目，应在融资文件中预置汇率/利率调整条款与融资条件先决（CP），并与采购、建设与运营节点的里程碑绑定，借此提升对价格波动与进度不确定的抗压能力。（综合区域市场与机构通报）

与此同时，中沙 42 项投资协议可视作中短期的“储备库”。更稳妥的落地节奏是“先小后大、先轻后重”：先以本地化零部件与运维服务切入，形成可计量的现金流与在地团队，再以业绩与合规表现换取更高额度、更长期限的资金支持，实现从“备选”到“投放”的顺滑过渡。

园区与经济走廊节点

阿联酋· RAKEZ

2025年上半年，RAKEZ新注册企业达8,506家，同比增长 43%。园区重点吸引制造、建材、跨境电商与科技类企业，产业结构进一步多元化。随着入驻规模扩大，园区对企业的“实质经营”要求——包括办公场所、仓储设施及本地雇佣等——趋于严格，项目在落地前需提前准备相关合规材料与运营证明。

阿曼· 杜库姆SEZAD

杜库姆经济特区正围绕绿氢、绿氨及“绿铁”产业链构建港口—产业—城市的联动体系，逐步形成连接海湾与欧洲市场的能源通道。园区政策重点聚焦土地租赁、电力及能源定价、装船泊位与储运配额等长期要素的锁定机制，投资方应提前评估资源成本与港口周转能力。

巴基斯坦· CPEC 二期

CPEC第二阶段推进以“园区—能源—治理”一体化为核心，产业园区开发与能源配套建设同步进行。省级执行机制与能源供应体系被视为项目成败的关键环节。未来中资企业在参与园区建设时，应结合地方政策与能源配套条件制定差异化方案，确保项目执行可持续。

合规与风险监测

贸易与清算合规

区域贸易环境仍要求企业对特定地区与交易主体保持强KYC/AML与制裁筛查流程。建议继续采用“清算隔离+KYC 强化+证据链留存”的流程管理，对港口物流与保险环节进行更高颗粒度的尽职调查，以保障资金流与贸易链的透明可追溯。

项目优先级与现金流管理

沙特项目筛选标准持续收紧，政策更加倾向于“可交付、可计量”的工程与制造类项目。上游设备供应与施工企业应在合同中强化价差调整与计量条款，确保账期稳定并防范回款波动风险。

数据与网络合规要求强化

涉及金融信息、云服务与数据中心业务的跨境传输及本地存储监管持续趋严。建议企业在项目前期完成数据影响评估（DPIA），并设计本地托管与访问权限方案，确保数据流动可控、合规留痕完整。

印度市场准入及合规节奏

印度在半导体与电子制造领域的进口许可与来源审查政策仍在执行。中外合资及第三地供货模式被视为平衡市场进入与合规成本的较优路径，企业应关注配套政策及审批周期，以审批周期与许可条件为锚稳步推进。

结构性观察与趋势解读

沙特市场从“宏观提振”进入“落地为先”阶段

IMF上调沙特经济增长预期，并伴随一系列城市更新与基础设施项目启动，显示区域投资正从规划阶段进入可交付周期。项目筛选更强调可计量、现金流稳定及执行可追溯，中资企业应优先布局具备回款可预测性与成本清晰度的领域。

“低碳原产地—欧洲通道”成为跨区域协同新方向

以阿曼杜库姆港为核心的绿氢与绿氨项目逐步完善其海运路径，构建了面向欧洲市场的低碳出口通道。这一通道的形成，使设备制造、工程建设、运维与金融服务在海湾与南亚两端实现更高层次的协同，为区域供应链从试点走向常态化运营奠定基础。

“在孟制造—海湾分拨”模式向合规化、精细化演进

孟加拉制造与海湾分拨的产业链协同由早期的贸易效率导向转向合规工程导向。原产地、退税及保税规则的严格匹配成为核心门槛，推动企业强化单证一致性、仓储管理与报关流程的精细化。该模式正逐步形成“制造可追溯、通关可验证”的合规闭环。

万企帮观察

在南亚与中东走廊的实际运营中，企业的设立、税务与合规准备应尽量“前置”，并与园区、银行及顾问团队保持同步。在公司注册环节，RAKEZ、JAFZA 等自由区近年对“实质经营”的核验更趋严格，不仅要求营业执照与注册地址，还需提供租赁合同、仓储照片、员工名单及社保缴纳记录。提前准备这些资料，不仅能避免后期现场核验/抽查风险，也能提高后续税务核准与资金流合规的通过率。

在税务与原产地管理上，企业若同时利用“孟加拉出口退税”与“海湾保税 / 再出口”政策，应严格控制优惠叠加范围，确保发票、装箱单、提单、原产地证及保税出入库记录一致。原产地与单证的可追溯性，正逐渐成为跨区域审计与再出口清关的核心门槛。

融资层面，迪拜市场的多币种工具为企业提供了灵活空间。可以通过“USD+RMB”结构平衡汇率与期限风险，并在项目融资或采购合同中嵌入“汇率 / 利率调整”及“重大不利变更（MAC）/重大不利效应（MAE）条款”，以便在市场波动时仍能保持融资节奏与合同有效性。

在数据与信息安全方面，涉及金融或云计算类项目时，应提前进行数据影响评估（DPIA），并制定在地托管与脱敏传输方案。跨境数据合规的重点不在“限制”，而在“可验证”——企业要确保信息留痕、审计路径和访问权限的清晰边界。

总体来看，当前的合规趋势是从“形式合规”走向“证据合规”，企业若能在文件、账目、资金与数据四个层面形成一套可验证的运行体系，将在南亚与中东的复杂监管环境中更具韧性与信任度。